400-123-4567

　　pg电子模拟器跟踪期内，中国国际贸易中心股份有限公司（以下简称“公司”）在区域环境、行业地位和品牌知名度等方面保评级观点

　　持很强的竞争优势。2023年公司酒店经营业绩大幅回升，写字楼和商场等主要业态出租率和租金水平保持良好，营业

　　总收入和利润总额进一步增长；公司投资性房地产仍以成本法计量，增值空间大；公司经营获现能力强，流动性充裕，

　　跟踪期内债务规模和杠杆水平进一步下降，债务负担轻。同时，联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）

　　也关注到跟踪期内公司写字楼经营韧性较强但出租率有一定下降，未来仍面临一定的下行压力等因素可能对公司信用

　　公司物业运营经验丰富，经营发展战略长期稳健，抗风险能力强，未来经营状况有望保持良好。

　　可能引致评级下调的敏感性因素：受不利因素持续影响，公司物业平均出租率或单位租金持续走低，公司收入总额和毛利率持续下滑；公司主要物业发生重大突发事件导致长时间无法正常运营。

　　? 跟踪期内，公司在区域环境、行业地位和品牌知名度等方面保持很强的竞争优势。公司作为北京市地标性建筑中国国际贸易中心的运

　　营实体，自持物业全部位于北京市 CBD核心区域，区位优势明显，行业地位显著，品牌知名度高。

　　? 2023年公司酒店经营业绩大幅回升，主要业态出租率和租金水平高，经营业绩总体表现良好。2023年，公司酒店业务收入同比增长

　　107.41%，毛利率由负转正，经营业绩大幅回升；同期，公司写字楼和商城平均租金单价同比提升，平均出租率分别为 95.9%和 98.2%，

　　公寓平均出租率较上年提高 12.6个百分点至 85.9%。2023年，公司营业总收入和利润总额分别同比增长 14.86%和 12.49%。

　　? 公司投资性房地产增值空间大，经营获现能力强，流动性充裕，债务负担轻。跟踪期内，公司投资性物业仍以投资性房地产成本模式

　　计量，增值空间大；2023年，公司经营活动现金净流入 19.19亿元，期末货币资金进一步增至 40.89亿元。跟踪期内，公司继续偿还

　　债务，债务规模和杠杆水平进一步下降，2023年末公司全部债务资本化比率较上年底下降 4.60个百分点至 14.31%。

　　? 公司写字楼出租率面临一定的下行压力。跟踪期内北京写字楼市场新增需求疲软，空置率走高，公司写字楼经营表现出较强韧性，但

　　部分租户换租对公司写字楼出租率产生一定影响，公司写字楼出租率有一定下降，2024年仍面临一定的下行压力。

　　? 公司经营业绩受国内消费市场和宏观经济景气度影响较大。公司属商业地产行业，公司主业经营发展状况易受国内消费市场和宏观经

　　济等因素影响，现阶段宏观经济复苏趋势尚不稳固，公司经营发展仍面临一定挑战。

　　根据有关法规要求，按照联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）关于中国国际贸易中心股份有限公司（以下简称“公

　　公司是经原国家体改委体改生〔1997〕第 161号文批准，由中国国际贸易中心有限公司（以下简称“国贸有限公司”）独家发起设立

　　的股份有限公司。经中国证券监督管理委员会批准，公司于 1999年 1月向社会公众发行股票，并于 1999年 3月在上海证券交易所上市交

　　易，股票简称“中国国贸”，股票代码“600007.SH”。2006年 4月，公司完成股权分置改革，并于 2006年 10月向国贸有限公司完成了

　　非公开发行股票。截至 2023年底，公司注册资本和实收资本均为 10.07亿元，控股股东国贸有限公司对公司持股比例为 80.65%，所持股

　　权无质押，公司实际控制人为中国世贸投资有限公司和嘉里兴业有限公司，公司股权结构图详见附件 1-1。

　　跟踪期内，公司主营业务未发生变更，包含写字楼、商城和公寓等投资性物业的出租和管理以及酒店经营等，按照联合资信行业分类

　　截至 2023年底，公司本部内设董事会办公室、财务部和审计部等多个职能部门（详见附件 1-2）。截至 2023年底，公司在职员工合计

　　截至 2023年底，公司合并资产总额 128.81亿元，所有者权益 97.04亿元（含少数股东权益 0.04亿元）；2023年，公司实现营业总收

　　根据有关法规要求，按照联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）关于中国国际贸易中心股份有限公司（以下简称“公

　　公司是经原国家体改委体改生〔1997〕第 161号文批准，由中国国际贸易中心有限公司（以下简称“国贸有限公司”）独家发起设立

　　的股份有限公司。经中国证券监督管理委员会批准，公司于 1999年 1月向社会公众发行股票，并于 1999年 3月在上海证券交易所上市交

　　易，股票简称“中国国贸”，股票代码“600007.SH”。2006年 4月，公司完成股权分置改革，并于 2006年 10月向国贸有限公司完成了

　　非公开发行股票。截至 2023年底，公司注册资本和实收资本均为 10.07亿元，控股股东国贸有限公司对公司持股比例为 80.65%，所持股

　　权无质押，公司实际控制人为中国世贸投资有限公司和嘉里兴业有限公司，公司股权结构图详见附件 1-1。

　　跟踪期内，公司主营业务未发生变更，包含写字楼、商城和公寓等投资性物业的出租和管理以及酒店经营等，按照联合资信行业分类

　　截至 2023年底，公司本部内设董事会办公室、财务部和审计部等多个职能部门（详见附件 1-2）。截至 2023年底，公司在职员工合计

　　截至 2023年底，公司合并资产总额 128.81亿元，所有者权益 97.04亿元（含少数股东权益 0.04亿元）；2023年，公司实现营业总收

　　2023年，世界经济低迷，地缘政治冲突复杂多变，各地区各部门稳中求进，着力扩大内需pg电子模拟器。2023年，中国宏观政策稳中求进，加强

　　逆周期调控。货币政策两次降准、两次降息，采用结构性工具针对性降息，降低实体经济融资成本，突出稳健、精准。针对价格走弱和化

　　债工作，财政政策更加积极有效，发行特别国债和特殊再融资债券，支持经济跨周期发展。宏观政策着力加快现代化产业体系建设，聚焦

　　促进民营经济发展壮大、深化资本市场改革、加快数字要素基础设施建设。为应对房地产供求新局面，优化房地产调控政策、加强房地产

　　2023年，中国经济回升向好。初步核算，全年 GDP按不变价格计算，比上年增长 5.2%。分季度看，一季度同比增长 4.5%、二季度增

　　长 6.3%、三季度增长 4.9%、四季度增长 5.2%。信用环境方面，2023年社融规模与名义经济增长基本匹配，信贷结构不断优化，但是居民

　　融资需求总体仍偏弱。银行间市场流动性整体偏紧，实体经济融资成本逐步下降。

　　2024年是实施“十四五”规划的关键一年，有利条件强于不利因素，中国经济长期向好的基本趋势没有改变。消费有望保持韧性，在

　　房地产投资有望企稳大背景下固定资产投资增速可能回升，出口受海外进入降息周期拉动有较大可能实现以美元计价的正增长。2024年，

　　稳健的货币政策强调灵活适度、精准有效，预计中央财政将采取积极措施应对周期因素，赤字率或将保持在 3.5%左右。总体看，中国 2024

　　加大。2024年 1－2月，商业地产开发投资同比降幅有所收窄，需求端较上年同期有所回暖，但供需状况依然失衡。2024年 3月，首批消

　　费类基础设施 REITs上市，该项融资渠道正式打通。短期来看，商业地产行业景气度仍面临一定压力，需求端恢复将较为缓慢，供给端存

　　量项目去化压力较大；长期来看，轻资产运营模式将持续促进行业整合，REITs的落地对于推动商业地产行业发展将起到积极作用。详见

　　加大。2024年 1－2月，商业地产开发投资同比降幅有所收窄，需求端较上年同期有所回暖，但供需状况依然失衡。2024年 3月，首批消

　　费类基础设施 REITs上市，该项融资渠道正式打通。短期来看，商业地产行业景气度仍面临一定压力，需求端恢复将较为缓慢，供给端存

　　量项目去化压力较大；长期来看，轻资产运营模式将持续促进行业整合，REITs的落地对于推动商业地产行业发展将起到积极作用。详见

　　跟踪期内，公司控股股东和实际控制人均未发生变化。企业规模和竞争力方面，公司是以自持物业经营租赁及酒店经营为主业的上市

　　公司，核心物业中国国际贸易中心（以下简称“国贸中心”）主体建筑群位于北京市中央商务区，地理位置优越，市场知名度高，升值潜

　　力大；2023年 12月，公司国贸大厦 A座及国贸公寓获得 WELL铂金级认证，至此国贸大厦 A座成为同时获得 LEED铂金级和 WELL铂

　　金级双认证的写字楼建筑。公司在区域布局和品牌知名度等方面保持很强的竞争优势，较上年未发生重大变化。

　　根据中国人民银行企业信用报告（统一社会信用代码：84X），截至 2024年 3月 12日，公司本部无不良信贷信息记

　　录，过往债务履约情况良好。根据公司过往在公开市场发行债务融资工具的本息偿付记录，公司无逾期或违约记录，履约情况良好。截至

　　2023年以来，公司董事由王炳南先生变更为盛秋平先生，公司董事由王义杰先生变更为郎宽女士，公司董事会秘书由王京京女士变更

　　为陈峰先生，公司监事由胡燕敏女士变更为江咏仪女士，财务负责人由林南春先生变更为胡燕敏女士，系公司正常人事变动，对公司实际

　　2023年公司酒店经营业绩大幅回升，主要业态出租率和租金水平高，经营业绩总体提升，综合毛利率保持较高水平。随着业

　　跟踪期内，公司主营业务未发生重大变化，除所拥有的酒店委托香格里拉国际饭店管理有限公司进行管理和经营外，其它主营业务仍

　　由公司自行管理和经营。2023年，伴随商务及会展活动、旅游出行人次的回升，酒店市场需求大幅提升，公司酒店业务收入同比增长 107.41%，

　　写字楼、商场和公寓业务收入分别同比增长 1.43%、10.01%和 15.09%，带动营业总收入同比增长 14.88%；同期，受酒店业务毛利率大幅

　　增长影响，公司综合毛利率较上年提高 1.48个百分点至 58.01%，维持在较高水平。2024年一季度，公司实现营业总收入 9.82亿元，利润

　　公司主要自持物业涵盖写字楼、商城、公寓、酒店和停车位等业态，全部位于北京市 CBD核心区，跟踪期内无增减变动。截至 2024

　　年 3月底，公司主要自持物业建筑面积合计 87.97万平方米，可出租面积合计 33.18万平方米，同期末公司无在建或拟建项目。

　　图表 3 截至 2024年 3月底公司主要自持物业基本情况（单位：万平方米）

　　修改造，2020年 9月 1日投入运营；3．因历史原因，国贸一期、国贸二期、国贸公寓及国贸东楼等物业土地使用权归属于国贸有限公司，公司根据协议每年向国贸有限公司支付相关土地使用

　　写字楼方面，跟踪期内公司写字楼平均租金总体有一定增长，主要系新租及续租租金提高所致；出租率方面，一期和三期 A写字楼出

　　租率下降较多，主要系部分租户租赁面积缩减，个别大租户到期不再续期，相关区域正在招租所致，受此影响跟踪期内写字楼平均出租率

　　小幅下降。2023年北京写字楼市场全年新增供应量较大，总体空置率上升，租金水平承压，但受益于区位优势以及良好的客户储备，公司

　　写字楼经营总体表现出较强韧性，但部分租户换租对写字楼出租率产生一定影响，2024年公司写字楼出租率仍面临一定的下行压力。

　　商城方面，受益于消费市场复苏，租赁需求回升超预期，跟踪期内公司商城各物业板块平均租金均呈现不同程度增长，主要系新租及

　　续租租金提高和按照商城租户营业额的一定比例收取的提成租金收入增加所致；出租率方面，一期和三期 B商城出租率小幅增长，三期 A

　　和东楼商城出租率下降较多，主要系有租户提前解约，相关区域正在招租所致，跟踪期内商城平均出租率小幅下降。

　　公寓方面，2023年公司公寓平均出租率同比提高 12.6个百分点，2024年一季度继续提高，但跟踪期内平均租金整体有一定下降。

　　酒店方面，跟踪期内，伴随商务及会展活动、旅游出行人次的回升，酒店市场需求恢复明显，2023年公司酒店收入同比增长 107.41%，

　　毛利率由负转正，当年酒店收入已恢复至 2019年的 85%，酒店经营效益大幅回升。

　　公司将抓住国家着力扩大国内需求和高水平对外开放的战略机遇，把握北京市建设国际消费中心城市和朝阳区打造国际消费中心城市

　　主承载区的政策方向，重点围绕北京市传统商圈布局，推进国贸商圈改造升级，强化科技赋能，进一步提升公司的核心竞争力，努力将国

　　贸中心打造成具有全球竞争力和影响力的商业品牌。在做好经营的同时，公司也将致力于弘扬中华传统文化和加强对外开放服务，力争将

　　国贸中心建设成首都国际消费的新地标和中华文化传播的新阵地。公司暂无重大项目投资计划，经营战略长期稳健，抗风险能力强，未来

　　公司提供了 2023年度财务报告，普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）对上述财务报告进行了审计，并出具了标准无保留意

　　跟踪期内，随着经营性净现金流的持续累积，公司货币资金进一步增长，流动性充裕，资产质量保持良好；公司债务余额及

　　杠杆水平进一步下降，债务负担轻；公司主要盈利指标总体提升，经营利润持续累积，所有者权益保持增长态势；2023年公司进

　　资产方面，随着经营活动现金的净留存，跟踪期内公司货币资金保持增长，投资性房地产仍以成本法计量，资产规模和构成情况整体

　　变动不大；公司自持物业全部位于 CBD核心区域，增值空间大，资产质量保持良好；截至 2023年底，公司受限资产合计 21.2亿元，占同

　　期末总资产的比例为 16.46%，主要为长期借款资产抵押形成，资产受限比例一般。负债与债务方面，公司发行的“19国贸 01”将于 2024

　　年 9月到期，故 2023年末将该应付债券重分类至一年内到期的非流动负债，受此影响短期债务占比提升；2023年公司偿还了银行长期借

　　款本金 5.1亿元，负债及债务总额有所下降，债务结构仍以长期债务为主，财务杠杆水平进一步下降；2023年末，公司整体平均融资成本

　　降至 3.62%。所有者权益方面，随着经营利润的累积pg电子模拟器，公司未分配利润进一步增长，所有者权益保持增长态势；公司所有者权益中未分配

　　利润占比较高，权益结构稳定性一般。2023年，公司拟向全体股东每股派发现金红利 0.8元（含税）；此外，根据当前市场情况及公司最

　　近一年的经营业绩，为回馈股东，公司拟向全体股东每股特别派发现金红利 0.5元（含税），即每股派发现金红利合计 1.3元（含税），上

　　述利润分配方案已经公司 2023年年度股东大会审议通过，高比例分红使得公司未来筹资活动现金流出额将有所增加。

　　资料来源：联合资信根据公司财务报告整理 图表 6 ? 公司债务构成情况 图表 7 ? 公司债务指标情况 资料来源：联合资信根据公司财务报告整理

　　资料来源：联合资信根据公司财务报告整理 图表 6 ? 公司债务构成情况 图表 7 ? 公司债务指标情况 资料来源：联合资信根据公司财务报告整理

　　现金流方面，2023年，公司经营活动净现金流入额同比增长 5.17%，当年无重大投资活动现金流出，受分红及偿还债务影响筹资活动

　　现金流继续净流出。2024年一季度，公司经营活动现金流继续净流入，经营获现能力强。

　　跟踪期内，公司长短期偿债指标均表现良好，无对外担保或重大未决诉讼，融资渠道畅通。

　　受存续债券将于一年内到期导致的债务结构阶段性变化影响，2023年末公司流动比率和速动比率有一定下降，但仍属较高，经营性净现金流

　　和现金类资产对短期债务的覆盖程度下降但整体仍维持在较高水平，公司短期偿债指标表现良好；2023年公司 EBITDA同比增长 6.81%，经营性

　　未决诉讼方面，截至 2023年底，公司或合并范围内子公司（作为被告）不存在单项涉诉金额超过 1000万元的未决诉讼/仲裁。

　　银行授信方面，截至 2023年底，公司获得金融机构授信额度合计 11.35亿元，已全部使用完毕；公司流动性充裕pg电子模拟器，暂无外部融资需

　　求，同时公司尚有较大规模未抵押自持物业，间接融资渠道畅通；作为上市公司，公司具备直接融资渠道。

　　跟踪期内，公司本部仍为公司收入和利润主要来源，本部货币资金充裕，债务负担轻，偿债指标表现良好。

　　跟踪期内，公司主要资产仍集中在本部主体，具体业务仍主要由本部负责运营，收入和利润仍主要来源于本部。截至 2023年底，公

　　司本部资产、负债和所有者权益分别占合并口径的 97.19%、90.71%和 99.31%，本部债务占合并口径的 100.00%；2023年，公司本部营业

　　总收入占合并口径的 92.56%；本部利润总额占合并口径的 98.13%。截至 2023年底，公司本部货币资金 38.11亿元，全部债务 16.20亿元，

　　公司切实落实环境责任，助力实现低碳发展，积极履行社会责任，ESG表现良好。

　　环境保护方面，2023年，公司投入环保资金合计 1179.32万元，国贸一期中水站、国贸大厦 B座中水站污水处理及再生水回用升级改

　　造等项目已完工。2023年，公司未发生安全责任事故，不存在污染与废物排放等相关监管处罚。节能减排方面，2023年，公司对部分设

　　备设施进行了节能改造，减少排放二氧化碳当量 667吨。社会责任方面，2023年，公司捐赠支持京津冀洪涝灾害救援行动、甘肃地震救援

　　行动以及河北省隆化茅荆坝林场林业建设经费合计 53万元。扶贫及乡村振兴方面，2023年，公司捐赠用于国贸小学桌椅采购、国贸小学

　　基于对公司经营风险、财务风险及债项条款等方面的综合分析评估，联合资信确定维持公司主体长期信用等级为 AAA，维持“19国

　　附件 1-1 公司股权结构图（截至 2023年底） 资料来源：公司年报 附件 1-2 公司组织架构图（截至 2023年底） 资料来源：公司提供

　　附件 1-1 公司股权结构图（截至 2023年底） 资料来源：公司年报 附件 1-2 公司组织架构图（截至 2023年底） 资料来源：公司提供

　　月 25 日在《中国证券报》、《上海证券报》及上海证券交易所网站（）披露的“八届十九次董事会会议决议公告”）。关于本次股权转让的相关手续已于报告期内全部履行完毕。

　　EBITDA=利润总额+费用化利息支出+固定资产折旧+使用权资产折旧+摊销 利息支出=资本化利息支出+费用化利息支出

　　联合资信主体长期信用等级划分为三等九级，符号表示为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除 AAA级、CCC级（含）

　　以下等级外，每一个信用等级可用“+”“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。

　　各信用等级符号代表了评级对象违约概率的高低和相对排序，信用等级由高到低反映了评级对象违约概率逐步增高，但不排除高信用

　　评级展望是对信用等级未来一年左右变化方向和可能性的评价。评级展望通常分为正面、负面、稳定、发展中等四种。